對標國際芯片設計巨頭晶晨股份科創板過會

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根據格蘭研究數據，2018年晶晨股份在智能機頂盒芯片市場份額位列國內第一，市佔率高達63.25%，處於絕對統治地位。

“機頂盒芯片市場競爭激烈，芯片的性價比成為下游客戶採用的最重要因素。公司的主要競爭對手是國際頂尖芯片設計巨頭，主要包括聯發科和華為海思半導體。此外，瑞芯微（未上市）和全志科技（A股上市）也在部分領域與公司展開競爭。 ”華鑫證券在研報中指出。

此外，晶晨股份的另一項產品智能電視芯片位居國內第一陣營，而智能音箱芯片卡位百度、小米等優質客戶。

值得注意的是，根據招股書，2018年，晶晨股份將智能電視SoC芯片的工藝節點水平提升至12nm，研發出支持8K解碼的智能電視SoC芯片，年度智能電視SoC芯片出貨量超過2000萬顆，位居國內第一陣營。

躋身國內第一陣營的晶晨股份，其營收和淨利潤增速也較為迅速。招股書顯示，2018年公司營業收入為23.69億元，2016至2018年復合增長率達43.56%。

即便如此，主打芯片設計的晶晨股份估值並不低，這也與芯片公司在A股的高估值有關。

“同處於音視頻IC設計行業的全志科技是A股上市公司，儘管業績並不穩定但市場給予較高的估值。此外，其他芯片設計領域上市公司PE估值較高。總的來說，由於中國芯片設計領域行業整體增速較快，國家支持力度較大，行業壁壘較高，上市公司數量不多，因此市場給予了較高的估值溢價。”天風證券在研報中指出。

除了機頂盒芯片，晶晨股份的智能電視芯片也被予以較高的期望值。 “智能電視有望成未來風口，在搶占家庭物互網入口的賽道上，智能電視已成為家庭客廳中最大的公共空間娛樂載體。隨著中國整體數字化程度日趨提高，我國智能電視市場發展迅猛，2012年-2017年我國智能電視消費市場銷量複合年增長率達24.09%，晶晨股份憑藉領先技術靜待智能電視芯片放量。”天風證券指出。

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